今年的双十二，中国最大的照明行业巨头——雷士照明被美国资本KKR(美国老牌的杠杆收购天王)以约7.94亿美元股权对价收购雷士照明多数股权(估值56亿元)。

收购完成后，KKR持有雷士照明70%的股份，这意味着中国排名第一的照明巨头，它的实际控制人为美国资本，而这个价格，明显属于“贱卖”。

对于雷士照明，家里搞过装修的朋友，应该都有了解。

雷士照明，就是产品质量的保证，作为中国照明行业的龙头，雷士照明2019年品牌价值达到326.95亿元，连续8年稳居照明行业第一。

数据来源：世界品牌实验室

那么问题来了，前景大好的雷士照明，为啥要把自己“贱卖”给美国资本呢，又是谁在背后主导这场跨国的资本游戏?

股权设计不当引祸端

罗马城不是一天毁灭的!今天低价贱卖的所有起源，都是由于最开始的股权设计不当。

1998年，一个叫吴长江的小伙子跟他的两位高中同学在广东惠州，创立了一家叫做雷士照明的公司。当时，吴长江出资45万，占股45%，杜刚和胡永宏分别出资27.5万，各占股27.5%。

很显然，这样的股权结构，并没有经过缜密地计算和慎重地讨论。45%的股权，还不到公司的一半，这意味着吴长江从一开始就放弃了绝对控制权，也为之后的股权争夺战埋下了祸端。

雷士照明创始人吴长江/图源：第一财经

创业容易守业难，随着公司规模的日益扩大，3个创始人之间的矛盾也越来越深。

这个时候，股权的重要性就体现出来了。由于杜、胡两人的股份加起来比吴长江多，于是吴长江被迫出局，拿到8000万一次性补偿。

之后的数年里，吴长江为了争夺雷士照明的绝对控制权，不惜与虎谋皮，相继引入了第三方资本——软银赛富跟“野蛮人”王冬雷，但同样，也付出了惨痛的代价。

2016年12月，惠州市中级人民法院以挪用资金罪、职务侵占罪，判处吴长江有期徒刑14年。两年后，广东省高级人民法院裁定，一审判决事实不清、证据不足，撤销一审判决，案件发回重审。

吴长江与雷士照明的故事到这里基本结束，事后不禁感慨，如果吴长江在一开始就拥有公司股份的绝对控制权，那么他的命运应该不会如此不堪!

股权设计的制胜基因

其实，吴长江的遭遇，是一个典型股权控制问题，从最开始创立企业时，就丧失了对股权的绝对控制，而之后的一系列股权争夺，甚至于吴长江“长达十几年的牢狱之灾”，都是围绕着股份绝对控制权进行展开。

而这一切，绝对不是偶然。目前中国的传统(民营)企业发展到一定规模，都会碰到这种困境。

据调查，中国民营企业经营10年以上的企业仅有10%，每年新成立的民营企业在15万家左右，同时有10万多家企业关门。这很大程度上，都是由于股份纷争所导致的一系列问题造成的。

那么，不懂股权的老板，到底有多惨?

老板不懂股权设计，就有可能“被踢出局”，如万科王石，雷士吴长江;

老板不懂股权激励，终成孤家寡人，个体户的垂死挣扎;

老板不懂股权价值创新，出让再多股权，依然收获不了人心;

老板不懂股权智慧，老人激不活，新人进不来，企业转不动;

老板不懂如何用股权整合，就是闭关锁国，外面的人、钱、资源都进不来;

股东结构不合理，公司缺乏长远发展的动力，辛辛苦苦多年，企业始终做不大!

所以说，无论是千亿大企，还是我们传统中小企业，股权就是企业最核心的资产，就是企业的根，老板的命!

事实上，股权并不可怕，依然对股权一无所知才可怕。

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